رشد اقتصادی مجارستان و چشم‌انداز دو سال آینده؛ چالش سرمایه‌گذاری

اقتصاد مجارستان در سه‌ماهه دوم ۲۰۲۶ رشد ۰.۵ درصدی نسبت به سه‌ماهه قبل و ۱.۷ درصدی در مقایسه با سال گذشته را تجربه کرد که عمدتاً ناشی از خدمات و مصرف بود؛ با این حال، سرمایه‌گذاری پایین همچنان نگرانی اصلی برای رشد پایدار در دو سال آینده محسوب می‌شود.

بر اساس گزارش‌ها، اقتصاد مجارستان در سه‌ماهه دوم سال ۲۰۲۶ میلادی رشدی معادل ۰.۵ درصد نسبت به سه‌ماهه قبل و ۱.۷ درصد در مقایسه با سال گذشته از خود نشان داد. این رشد عمدتاً تحت تأثیر بخش خدمات و افزایش مصرف بوده و صنعت نیز با رشد ۳.۷ درصدی نقش مؤثری ایفا کرده است. با این حال، ارزش افزوده بخش کشاورزی به دلیل خشکسالی ۱۲.۴ درصد کاهش یافته و تراز تجارت خارجی نیز ۲.۹ واحد درصد به ضرر عملکرد کلی اقتصاد بوده است. ضعیف‌ترین نقطه این تصویر اقتصادی، همچنان سطح پایین سرمایه‌گذاری‌هاست.

اگرچه این ارقام می‌تواند نشانه‌ای از بهبود وضعیت اقتصادی مجارستان باشد، اما تولید ناخالص داخلی (GDP) اطلاعاتی از سه دوره زمانی را منعکس می‌کند: عملکرد کنونی نتیجه تصمیمات سال‌های گذشته است و تصمیمات سرمایه‌گذاری امروز، ظرفیت‌های تولیدی و در نهایت تولید ناخالص داخلی آینده را شکل خواهند داد. از این رو، در کنار رشد ۰.۵ درصدی فعلی، کیفیت اقتصاد در حال شکل‌گیری برای دو سال آینده از اهمیت بالایی برخوردار است. حجم سرمایه‌گذاری‌ها در سال‌های اخیر به طور قابل توجهی کاهش یافته و هنوز روند صعودی خود را باز نیافته است؛ در سه‌ماهه چهارم سال ۲۰۲۵، حجم سرمایه‌گذاری‌ها ۱.۷ درصد کمتر از سال قبل بود و در سه‌ماهه نخست ۲۰۲۶ نیز حجم انباشت ناخالص سرمایه ثابت (Gross Fixed Capital Formation) باز هم کاهش یافت و مجارستان یکی از شش کشور اتحادیه اروپا بود که چنین وضعیتی را تجربه کرد.

کاهش سرمایه‌گذاری، در کوتاه‌مدت ممکن است نامحسوس باشد، اما در بلندمدت منجر به کاهش ظرفیت‌های تولیدی، افزایش هزینه‌ها و عدم توانایی در پذیرش سفارش‌های جدید یا ورود به بازارهای با ارزش افزوده بالاتر می‌شود. این وضعیت، که ابتدا در تولید ناخالص داخلی نمود پیدا نمی‌کند، سایه‌ای بر سال‌های ۲۰۲۷ و ۲۰۲۸ خواهد انداخت. اگر سرمایه‌گذاری‌ها به طور مداوم پایین بمانند، اقتصاد به نقطه محدودیت ظرفیت خود می‌رسد و پاسخگویی به تقاضای فزاینده دشوار خواهد شد؛ در نتیجه، شرکت‌ها به واردات روی می‌آورند، قیمت‌ها را افزایش می‌دهند یا از پذیرش سفارش‌های جدید خودداری می‌کنند. سرمایه‌گذاری، پیش‌شرط رشد تولید ناخالص داخلی در آینده است.

در سال‌های اخیر، دولت مجارستان از طریق منابع داخلی یا اتحادیه اروپا، سرمایه‌گذاری‌های شرکت‌ها را تشویق کرده است؛ مدلی که قادر بود پروژه‌ها را به جلو بیندازد. با این حال، مشکل زمانی بروز می‌کند که حمایت‌های دولتی، سرمایه‌گذاری‌هایی را سرپا نگه می‌دارد که در حالت عادی و بر مبنای بازار، توجیه‌پذیری اقتصادی ندارند. در چنین شرایطی، دولت به جای تسریع رشد، منابع را در پروژه‌های کم‌بازده حبس می‌کند. این وضعیت، ضرورت چرخش به سمت نقش پررنگ‌تر بازار و کاهش حمایت‌های عمومی را توجیه می‌کند. اما از سوی دیگر، بازار نیز همه سرمایه‌گذاری‌های مفید اجتماعی را تامین مالی نمی‌کند. مهم‌ترین عامل در کنار حمایت‌ها، هزینه تامین مالی است؛ سرمایه‌های خصوصی تنها در جایی وارد می‌شوند که سرمایه‌گذاری با نرخ بهره وام‌های بانکی توجیه‌پذیر باشد، و برای کسب‌وکارهای کوچک و متوسط با سرمایه اندک، وام‌های گران‌قیمت بازار خود مانعی برای سرمایه‌گذاری محسوب می‌شود. بنابراین، سوال اصلی این است که آیا سرمایه خصوصی می‌تواند جایگزین مشوق‌های دولتی شود و با چه هزینه و شرایطی شرکت‌های مجارستانی به پول دسترسی پیدا خواهند کرد؟